什么是差价合约（CFD）？

差价合约（CFD）是一种金融衍生品。本质上，它是由差价合约平台促成的两方之间的投注，平台会将持有相反市场观点的买方和卖方进行匹配。例如，如果你认为黄金价格会上涨，你可以买入黄金差价合约。差价合约平台随后会将你与一名看跌黄金的卖方进行匹配。如果价格上涨，你将从另一方获利。如果价格下跌，你的钱就会归他们所有。差价合约是两名市场参与者之间的零和博弈，而平台的作用主要是促成这种匹配。

由于差价合约是双方就基础资产价格走势进行投机的合约，因此无需实际拥有该资产。这意味着，在使用差价合约对黄金进行投机时，您并不会实际买入黄金——盈亏会根据合约终止时的价格变动以现金结算。

差价合约是高度灵活的工具。它们在短线交易者中尤其受欢迎，因为既支持做多也支持做空，还可以利用杠杆进行交易——使交易者有可能从小幅价格变动中赚取可观利润。

哪些资产可以通过差价合约进行交易？

由于差价合约不涉及实物所有权，因此可以交易的资产种类非常广泛：

2.1 股票差价合约
股票差价合约的一大优势是可以轻松做多或做空某家公司的股票——这对于传统股票交易来说相对困难，尤其是对于国内投资者而言。美国股票差价合约和香港股票差价合约尤其受欢迎。注意：由于您并不拥有实际股票，因此不会获得股息。

2.2 外汇差价合约
外汇市场是全球最大的金融市场之一。交易者可以通过外汇差价合约参与交易，例如交易欧元/美元或英镑/日元等货币对。这些交易具有很高的流动性，并允许交易者从市场波动中获利。外汇差价合约交易中通常会使用杠杆，从而放大潜在收益和风险。

2.3 加密货币差价合约
你可能听说过“加密货币合约”，它们通常与一夜暴富或巨额亏损的故事联系在一起。这些指的是加密货币差价合约。鉴于加密货币价格的极端波动性以及一些平台提供的高杠杆，收益可能会非常惊人。甚至还有将几百美元变成数十万美元的成功故事——这主要得益于差价合约提供的高杠杆。

差价合约杠杆

杠杆是差价合约交易的核心特征。它允许交易者以相对较少的资金控制大额头寸。虽然杠杆可以放大市场小幅波动带来的利润，但也会增加亏损风险，甚至可能使你的初始保证金全部亏损。

杠杆水平因平台和资产类别而异。例如：

• 外汇差价合约： 高杠杆，通常为30:1，甚至最高可达100:1。
• 股票差价合约： 杠杆较低，通常为 5:1 至 20:1。
• 加密货币差价合约： 杠杆更低，通常为 2:1 至 5:1，因为市场波动性较高。

监管也会影响杠杆。 在欧盟，欧洲证券和市场管理局（ESMA）已限制零售交易者的杠杆——外汇差价合约为 30:1，加密货币差价合约为 2:1——以保护他们免受过度风险的影响。

CFD交易费用

许多人错误地认为，平台是CFD交易中的交易对手方——其实并不是。平台的作用更像是一项撮合服务，类似于腾讯在《League of Legends》中为玩家进行匹配；它不会与您对战。

如需了解交易撮合引擎的工作原理，您可以查看：撮合引擎完整指南。

大多数平台通过点差 和 隔夜融资费用。

点差

点差是买入价（卖价）与卖出价（买价）之间的差额。与市场相比，平台会设定略高的买入价和略低的卖出价。这一差额以点为单位计量。

示例：
如果 EUR/USD 的交易价格为 1.1000，平台可能会提供：

• 卖价：1.1002
• 买价：1.0998
  这就是 4 点的点差。

如果您买入 1 标准手（100,000 个单位）：

• 卖价成本：$110,020
• 按买价立即卖出：$109,980
• 点差成本： $40，开仓时从您的账户中扣除。

点差因资产类别而异。外汇点差通常较低，这是由于流动性高，而股票和加密货币的点差可能较高。

隔夜费用

也称为展期费或掉期费，这是持仓过夜所产生的费用。由于差价合约使用杠杆（借入资金），您需要为借入的金额支付利息。

计算示例：

• 持仓：1标准手欧元/美元
• 汇率：1.1000
• 杠杆：30:1
• 隔夜利率：-0.01%

名义价值：$110,000
已用保证金：$110,000 / 30 = $3,666.67
隔夜费用：$110,000 * -0.01% = – $11/天

费用在每日收市时收取，并持续收取，直至平仓。

差价合约与期权相同吗？

虽然两者都是衍生品，但差价合约和期权的用途不同，运作机制也不同。期权要复杂得多。

购买期权赋予您权利（但没有义务）在未来以特定价格买入或卖出资产。例如，您可以购买看涨期权，以便在一年后的今天以每股港币 120 的价格买入 10,000 股腾讯股票。如果到期时的市场价格为港币 180，您可以行使期权并以 120 买入。如果价格仅为港币 90，您可以让期权到期，只损失已支付的权利金。

期权通常用于对冲，作为一种风险管理工具。相比之下，差价合约更为激进，适合愿意承担更高风险以换取潜在更快回报的交易者。

差价合约合法吗？

差价合约交易并非在每个国家都合法。例如，它不允许在中国大陆进行。大多数差价合约平台都注册在差价合约交易合法的司法管辖区。

• 欧洲： 受欧洲证券和市场管理局（ESMA）监管并合法运营。对杠杆、广告和投资者保护实行严格规定。
• 澳大利亚： 根据 ASIC（澳大利亚证券和投资委员会）的监管规定合法。以相对较高的杠杆和强有力的监管框架而闻名。
• 美国： 非法，面向零售客户。商品期货交易委员会（CFTC）禁止美国居民进行 CFD 交易。